来源：新时代证券研究
【计算机】：业绩符合预期，集团管理、区块链、AI业务增速亮眼
2019年报业绩符合预期，集团管理、区块链、AI三大业务增速亮眼
公司发布2019年年报：实现营收15.65亿元，同比增长22.44%；归母净利润2.27亿元，同比增长16.44%，业绩符合预期。业务拆分来看，（1）集团管理业务营收11.05亿元，同比增长26.87%；（2）资产全生命周期管理业务营收7050.03万元，同比增长1.06%；（3）业务营收1.40亿元，同比增长20.79%；（4）配售电业务营收2342.43万元，同比增速9.85%；（5）区块链业务营收1989.25万元，同比增速3886.03%；（6）人工智能业务营收3613.13万元，同比增速30.25%；（7）智能硬件及系统业务营收1.20亿元，同比减少12.87%；（8）数字社会业务营收3103.21万元，同比增长184.55%；（9）系统集成业务营收1361.20万元，同比减少13.48%。
2020年一季度业绩符合预期，归母净利润增速1.38%
2020年一季报：营收2.40亿元，同比减少20.38%；净利润714.75万元，同比增长231.88%，主要是系报告期控股子公司总体盈利，上年同期控股子公司总体亏损，比较基数较小所致。归母净利润695.51万元，同比增长1.38%。
2019年销售毛利率65.07%，经营性现金流量净额同比改善30.91%
2019年销售毛利率65.07%，较2018年下降0.92pct, 主要是集团管理业务毛利率同比下降3.34pct。销售、管理和研发费用分别同比增长4.14%/0.49%/19.36%。经营性现金流量净额同比改善30.91%，主要是报告期收入及回款增加且成本费用控制良好，回款增幅超过经营活动现金流出增幅。
国网电商协同效应、电力物联网建设、区块链和AI利好2020年成长
报告期内，公司与第一大股东国网电商协作完成了新一代电费结算系统研发，并在国家电网多个省级单位试点实施；2020年国网继续推进电力物联网建设，利好公司智慧能源业务成长；区块链应用领域，公司与国家电网等展开合作，试点区块链技术在数据存证、能源交易等领域应用，实现了多个项目成功落地；研发的“AICI智能认知平台”融合知识图谱技术，支撑客户智能化项目落地。我们继续看好公司2020年增长。
投资建议：2019年报及2020一季报业绩符合预期，集团管理、区块链、AI业务增速亮眼。预计公司2020-2022年EPS分别为0.33、0.41和0.50元，维持“强烈推荐”评级。
风险提示
疫情影响超预期、电力物联网建设及与国网电商协同不及预期。